本年第一个航天成见股IPO来了，交易航天一经从技能攻关、界限化哄骗迈向老本竞逐的新阶段。

2月10日，有“航天电源一哥”之称的电科蓝天（688818.SH）在上交所科创板挂牌往返，刊行价为9.47元/股，开盘即大涨750%，首日大涨近6倍，市值达到1145亿元，这是继GPU赛说念之后，国内交易航天赛说念出生的首家市值冲突千亿的“新贵”。

不少众人默示，“上市红利要轮到交易航天了。”现时，这条万亿级赛说念正在爆发，电科蓝天上市大涨号称风向标，带动整合行业为之原意。2026年，一场纠合技能、老本与策略资源的天际竞赛，已悄然升温。不外，分析指出商场也会愈加严苛地考量交易航天企业的技能转动扫尾与交易落地速率。

开年首个航天成见股IPO

电科蓝天被称为年内航天IPO首单。履行上，公司并不是商场预期的果然的交易航天公司，而是一家宇航电源公司，专注于宇航电源、特种电源、新能源哄骗及事业三大中枢业务，是国内航天电源领域的中枢供应商。

电科蓝天曾为神舟飞船、玉阙空间站、北斗卫星、嫦娥月球探伤器、天问火星探伤器、高分卫星等国度与国防多个首要工程在内的700余颗卫星/飞船/探伤器/空间站提供电源居品，在国内宇航电源居品商场遮掩率达50%以上。

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总结电科蓝天的发展史，一部中国航天简史也一同深刻。

电科蓝天建立于1992年，总部位于天津市，其前身是天津蓝天电源有限牵扯公司，由中国电子科技集团公司第十八有计划所（简称“十八所”）投资开拓。

“十八所”的历史还要回首到第一机械工业部化学有计划所——1958年建立于天津，被誉为“中国电源技能的摇篮”，后改名为中国电子科技集团公司第十八有计划所。

1970年，我国第一颗东说念主造卫星“东方红一号”升上天际，其背后的电源居品就是由“十八所”打造。而后，又陆续参与了上述多个首要航天工程。上世纪90年代初，中国电子工业总公司批准建立天津蓝天电源公司，为“十八所”组织开拓的全民统统制企业，这即是电科蓝天的前身。

2014年，蓝天电源改制为有限牵扯公司，开启商场化转型，并陆续整合持续了十八所的宇航电源及检测中心业务。2021年，电科蓝天进行搀杂统统制校正，2022年引入7家外部投资者，老本化运作崇拜开启。

IPO前，中国电科径直持有公司48.97%的股份，通过障碍持股及一致行为东说念主款式所有这个词扬弃公司84.5%的表决权，为公司控股股东和履行扬弃东说念主。其余外部股东中，航天专利基金持股3.05%，双百壹号、产业基金均持股2.95%，中信建投投资持股2.37%，中兵投资、天津海泰各持股1.52%，嘉兴产投持股1.13%。

手脚年内首只交易航天新股，电科蓝天凭借其深厚的“国度队”布景与中枢供应商地位，为背后的国资股东带来了超600亿元的惊东说念主首日账面浮盈。其中，中国电科首日账面浮盈约432亿元。

“中国版SpaceX”争夺战升温

手脚航天赛说念产业链上的中枢供应商，电科蓝天并非“传统酷好酷好”上交易航天企业，但它的奏效IPO，却再次引爆了通盘交易航天赛说念的IPO存眷，激勉商场的浩瀚猜念念。

当今，蓝箭航天、银河能源、中科宇航等一众交易航天企业正在加快冲刺上市。本年1月22日，蓝箭航天科创板IPO过问“已问询”情景，而就在几天前，中科宇航IPO指令已验收，银河能源、天兵科技、星际荣耀密集更新IPO指令进展。至此，“中国版SpaceX”阵营开启“第一股”争夺战。

冲刺背后，直罗致益于科创板的轨制翻新。2025年6月，科创板“第五套上市表率”适用范围拓宽至交易航天等前沿科技领域，为尚未盈利但技能当先的企业翻开了老本商场大门。

政策东风之下，蓝箭航天飞快反馈，于客岁7月初始指令备案，仅用5个月便完成验收，速率以致跳动了此前备受瞩宗旨“国产GPU第一股”摩尔线程。2025年12月，上交所发布故意扶助交易火箭企业上市指引，亚搏app官方网站蓝箭航天趁此在年底前火速递交恳求并获受理，计议募资75亿元。2026年1月，蓝箭航天履历监管现场查验，情景更新为“已问询”，上市进度步入重要阶段。

紧随其后的中科宇航，从备案到指令验收相通仅耗时约5个月，与蓝箭航天并驾王人驱，预测不久将崇拜递交招股书。而天兵科技、银河能源则于2025年10月完成指令备案，尚在进度中。起步最早的星际荣耀，自2020年12月初始指令以来进展稳固，当今仍处于指令期，上市之路何时迎来冲突尚未可知。

但电科蓝天的IPO和蓝箭航天的上市进度提速，象征着2026年交易航天赋产证券化的大幕一经拉开。跟着交易航天商场的快速发展和政策扶助的持续加码，将有越来越多的交易航天企业加快冲刺老本商场。

据不王人备统计，当今已有至少10家交易航天企业初始IPO进度，而上述五家运送火箭公司“五箭王人发”，已组成了交易航天冲击老本商场的第一梯队。阐述胡润有计划院发布的《2025各人独角兽榜》及商场估算，蓝箭航天和天兵科技估值均超200亿元，银河能源、星际荣耀约150亿元，中科宇航约110亿元。

跑互市业闭环方能持续溢价

分析以为，电科蓝天上市首日市值冲突1000亿元，其市盈率（TTM）高达332倍。商场孤高支付如斯高溢价的中枢逻辑在于对其所处赛说念，交易航天改日高速成长的激烈预期。2026年开年以来，交易航天IPO进度赫然提速，“老本元年”序幕果决拉开。

电科蓝天的“惊艳”进展，为后续列队的交易航天企业注入了一针强心剂，领有中枢技能、居品深度融入航天体系、并已已毕安静计算的企业，省略取得老本商场的较高认同度。这无疑为自后者翻开了估值念念象空间，普及了通盘行业的融资预期。

关联词，龙套残忍的是，商场是否会对每一家交易航天企业都赐与如斯乐不雅的溢价，需要打上一个问号。阐述招股书，2022—2024年以及2025年上半年，电科蓝天净利润隔离为2.08亿元、1.9亿元、3.37亿元和0.65亿元，净利润时有收窄，未能持续增长，有待商场历练。即即是蓝箭航天，其财务数据亦自大，公司在2022年至2025年上半年期间营收界限仍处千万级别，累计损失高达34.65亿元。

据报说念，关于后续上市的企业而言，老本商场将不再只是为“航天梦念念”买单，而是会愈加尖酸地考量其技能转动的扫尾与交易落地的速率。初期的昂扬事后，商场将飞快过问分化阶段，领有独家中枢技能、率先已毕界限化安静辐照、并拿下分量级交易左券的企业，有望取得持续嗜好；而技能进展冉冉、交易化旅途玄虚的公司，则可能靠近估值回调的压力。

不外，外洋航天巨头的发展及融资旅途，可为中邦交易航天企业提供鉴戒。马斯克积极推动SpaceX上市，通过“复用+高频”奏效跑通了交易闭环，正在重塑通盘行业的估值逻辑。

据表示，SpaceX在2025年12月的二级商场股份出售中，估值已达到8000亿好意思元。当今，SpaceX旗下主力火箭型号包括猎鹰1号、猎鹰9号、猎鹰重型以及星舰。分析以为，其快速成长的中枢，在于已毕了低成本技能冲突、政企深度协同与业务生态反哺的良性轮回。

华鑫证券分析师林子健此前默示，SpaceX将火箭辐照从“定制化科研行为”转机为“表率化工业活水线”，通过Starlink、交易辐照事业和Starshield三伟业务板块，SpaceX构建起遮掩民用、交易与国防领域的收入“铁三角”，解说了交易航天不错成为高成长、高毛利的万亿级赛说念。

这一王人径也为中邦交易航天提供了明晰的对标蓝图：火箭可回收是势必采取。当今，蓝箭航天、银河能源等国内头部企业正加快鞭策液氧甲烷及回收技能研发。行业大都以为，2026年将是中国版“猎鹰期间”到来的重要节点，掌合手回收才智的企业有望取得可不雅的估值溢价。

尽管，中国企业在已毕界限收入与成本均衡之前，交易航天企业仍需在技能冲突、量产才智与生态构建上持续攻坚，但通盘行业赛说念却在快速成长。据国度航天局音问及相干研报统计，2025年中邦交易航天产业界限已冲突2.5万亿元，企业数目超600家，年均复合增长率跳动20%。